È difficile cambiare il calo del dollaro USA? CPI diventa il test chiave dell'inflazione tariffaria

Revisione del mercato del mercato asiatico

lo scorso venerdì, l'indice del dollaro USA è aumentato e ha recuperato i 99 marchi poiché i dati non agricoli hanno superato le aspettative e ha indebolito la speranza della Fed di un taglio di tasso quest'anno.

Data related:

① The number of new non-agricultural employment in the United States in May was slightly better than expected, and the data in the first two months was Revisionato significativamente verso il basso; Il tasso di disoccupazione era stabile e il salario orario medio era migliore del previsto; La scommessa della Federal Reserve sui tagli ai tassi di interesse è diminuita. ② Trump ha www.xmserving.commentato i dati non agricoli: i dati sull'occupazione sono impressionanti e il mercato azionario è aumentato bruscamente! Ancora una volta ha invitato Powell a tagliare i tassi di interesse di 100 punti base. Nell'intervista, si diceva che il risultato della nomina del nuovo presidente della Federal Reserve sarà presto annunciato.

Legato alla tariffa:

① I progressi sono stati www.xmserving.compiuti nei negoziati www.xmserving.commerciali USA-India e la delegazione degli Stati Uniti estende la scadenza per le consultazioni in India fino a martedì. ② I negoziati tariffari USA-Giappone continuano ad avanzare e le due parti possono annunciare un accordo durante il vertice del G7. Il rappresentante giapponese ha esortato ancora una volta gli Stati Uniti a riesaminare le misure tariffarie. ③eu www.xmserving.commissario per l'agricoltura: l'UE è disposta a discutere con gli Stati Uniti che impone tariffe da zero a zero sul vino.

Federal Relative:

①hacker: tra incertezza, la Fed può www.xmserving.comunque ridurre i tassi di interesse entro la fine dell'anno. ② Mousalem: la possibilità di un focolaio di inflazione continua nella guerra www.xmserving.commerciale è del 50%. Le tariffe potrebbero aumentare l'inflazione in un quarto o due. ③Bowman: la Federal Reserve dovrebbe proporre di modificare le valutazioni normative delle grandi banche; Sta prendendo in considerazione la creazione di un regolamento indipendente per le banche della www.xmserving.comunitàtelaio.

Proteste a Los Angeles:

① Le agenzie federali hanno lanciato le forze dell'ordine contro gli immigrati clandestini in California, scatenando proteste e Trump ha dispiegato 2.000 guardie nazionali a Los Angeles. ② Il segretario alla Difesa degli Stati Uniti ha affermato che il Corpo dei Marines Active degli Stati Uniti è in allerta. ③ Il primo lotto di guardie nazionali statunitensi è entrata a Los Angeles e la polizia statunitense ha detto che le proteste erano "al sicuro". ④NYC cadde anche nel caos dopo Los Angeles, con più di 20 manifestanti arrestati.

La battaglia verbale di Trump Musk:

① La Casa Bianca richiede l'alleato congiunto di Terrazzo per scegliere i lati. Un funzionario ha detto che se Musk vuole riparare la relazione, deve mostrare umiltà senza precedenti. ②nasa e il pentagono considerano alternative SpaceX. ③Trump non ha intenzione di riparare il suo rapporto con Musk e se finanzia il partito democratico, dovrà affrontare gravi conseguenze.

Riepilogo delle opinioni istituzionali

ANZ Bank non vede l'ora che gli Stati Uniti May CPI: la pressione dei prezzi esercitata dalle tariffe sta emergendo, la Federal Reserve si sta attualmente concentrando su ...

Talimentazione mensile CPI: 0,2%; Tasso mensile CPI principale: 0,3%

prevediamo che l'inflazione delle merci statunitensi guidata dalle politiche tariffarie accelerarà e il tasso mensile CPI principale a maggio salirà allo 0,3%, ma sotto la resistenza di prezzi di energia deboli, il tasso mensile www.xmserving.complessivo di CPI potrebbe essere dello 0,2%.

Da quando Trump ha annunciato tariffe reciproche, i dati CPI rilasciati dagli Stati Uniti non sono cambiati in modo significativo da allora. Ma riteniamo che questa situazione finirà a maggio e questi dati di inflazione mostreranno che parte della pressione dei costi affrontata dalle aziende viene trasmessa ai consumatori, in particolare attraverso l'aumento dei prezzi delle materie prime. L'abbigliamento e i nuovi prezzi delle auto sono le due principali categorie di consumatori che sono più vulnerabili all'impatto delle escursioni tariffarie. Secondo un sondaggio www.xmserving.commerciale condotto dalla Fed di New York all'inizio di maggio, circa il 75% delle aziende nella produzione e nei servizi che affrontano i costi in aumento a causa delle tariffe ha approvato almeno alcuni dei nuovi costi per i clienti e questi aumenti dei prezzi stanno avvenendo rapidamente.

La media mobile a tre mesi dei prezzi del servizio principale era dello 0,216% mese su mese, coerente con la tendenza a lungo termine, indicando che l'inflazione del servizio, www.xmserving.come www.xmserving.componente più grande del cestino CPI, può essere vicina alla normalizzazione. Tuttavia, dato che la crescita salariale è superiore al livello di tendenza, non siamo ancora sicuri se questa normalizzazione sia stabile. Il tasso di crescita dei salari deve ancora rallentare ulteriormente e dovrebbe essere gradualmente raggiunto.

La Fed si concentra sul mantenimento delle aspettative di inflazione ancorate. Le aspettative di inflazione stabili gli consentono di ridurre l'inflazione di circa 5 punti percentuali senza causare un impatto troppo sul mercato del lavoro o sulla crescita. I funzionari della Federal Reserve hanno bisogno di tempo per osservare l'impatto delle tariffe sui dati di inflazione nei prossimi mesi. Dato che il mercato del lavoro è in uno stato piuttosto buono, la Fed può rimanere paziente. Dato che l'inflazione è stata al di sopra dei livelli target per molti anni, la Fed è diffidente nel continuo aumento delle pressioni sui prezzi.

Wells Fargo: il deficit www.xmserving.commerciale degli Stati Uniti ad aprile ha dimezzato, firmando che "afferrare le importazioni" è terminata e la domanda rimarrà debole in futuro ...

Il deficit www.xmserving.commerciale degli Stati Uniti recentemente è stato ristretto a 76,7 miliardi di aprileIl dollaro USA è quasi a metà rispetto ai dati di marzo. Il motivo principale del restringimento del deficit www.xmserving.commerciale è che le importazioni stanno diminuendo bruscamente. Le importazioni totali sono diminuite bruscamente di 68,9 miliardi di dollari in aprile, tutte le categorie di materie prime hanno mostrato segni di debolezza, le importazioni di beni di consumo hanno guidato il declino, le importazioni automobilistiche hanno colpito il calo più grande dall'epidemia, mentre le importazioni industriali hanno continuato la tendenza al declino dopo l'aumento dei profili di metallo finito all'inizio dell'anno. Questo restringimento globale riflette che lo stoccaggio precoce delle merci delle aziende per evitare le tariffe è sostanzialmente concluso.

Inoltre, le esportazioni di materie prime sono aumentate leggermente di 6,2 miliardi di dollari in aprile, mostrando resilienza www.xmserving.complessiva, ma sono emerse preoccupazioni nascoste. La crescita è principalmente supportata dalle forniture industriali e la sua sostenibilità è discutibile. Da un lato, questo è simile al catalizzatore per l'aumento delle importazioni nel primo trimestre e può essere difficile da sostenere; D'altra parte, se la crescita dipende dall'oro, potrebbe gonfiare l'intensità di esportazione nel secondo trimestre. Inoltre, il rallentamento della crescita economica globale mette pressione sulle prospettive di esportazione. Vale la pena notare che il surplus di www.xmserving.commercio e servizio si è esteso a 25,8 miliardi di dollari, diventando un fattore positivo nel restringere il deficit.

I dati di cui sopra confermano che il boom delle importazioni nel primo trimestre è essenzialmente un www.xmserving.comportamento di scoperto delle strategie di evitamento tariffario. Ci sono due ragioni per la ritirata di questo boom in aprile: in primo luogo, c'è un periodo di circa 30 giorni di ritardo di attuazione nell'escalation delle tariffe principali (le tariffe sono state imposte all'inizio di aprile) e consentono l'autorizzazione doganale delle merci in transito. L'ultimo "approvvigionamento di sprint" delle imprese si è effettivamente verificato dalla fine di aprile a maggio; In secondo luogo, poco dopo l'annuncio della tariffa reciproca, Trump ha annunciato un periodo di sospensione di 90 giorni, spingendo le imprese a utilizzare l'attuale finestra dell'aliquota fiscale inferiore del 10% per accelerare gli appalti.

Tuttavia, più indicatori mostrano che la domanda di importazione continuerà ad essere debole. Il sottoindice di importazione ISM si è indebolito e i dirigenti degli acquisti hanno generalmente riferito che l'inventario è elevato, gli ordini sono ridotti e la nuova domanda è esaurita, indicando che l'attività economica e le importazioni saranno soppresse in futuro. L'effetto tariffario implementato sta iniziando a www.xmserving.comparire: le aziende mostrano i primi segni di passaggio dei costi e la fine della domanda pre-richiesta trascinerà giù le importazioni e l'accumulo di inventario nel secondo trimestre. Pertanto, le esportazioni nette dovrebbero aumentare significativamente la crescita del PIL nel secondo trimestre, a seconda della profondità della debolezza delle importazioni e della stabilità delle esportazioni.

Wells Fargo: il rapporto May non agricolo è più simile a un segnale di avvertimento che a una luce rossa. C'è abbastanza motivo per la Fed di non tagliare i tassi di interesse?

Secondo noi, il rapporto non agricola statunitense a maggio è distorto in modo più debole, ma è più simile a un segnale di avvertimento che a una luce rossa. Sebbene il numero di nuovi nuovi arrivati ​​non agricoli a maggio abbia superato leggermente le aspettative del mercato, un totale di 95.000 persone sono state riviste in aprile e marzo, oscurando questi dati inaspettati. Dal sotto-voce, l'industria sanitaria ha mostrato resilienza, mentre industrie www.xmserving.come manifatturiero, www.xmserving.commercio e occupazione temporanea, che sono più sensibili al ciclo, hanno eseguito debolmente. La mancanza di un ampio reclutamento del settore ha portato a un calo dell'indice di diffusione a 50, il livello più basso dallo scorso luglio. Nell'indagine sulle famiglie, il tasso di disoccupazione non svolto è aumentato dal 4,18% al 4,24% a causa del deflusso di manodopera su larga scala.

Riteniamo che date le tariffe più elevate abbiano ripreso le preoccupazioni sull'inflazione, il rapporto sull'occupazione di oggi è abbastanza forte da consentire al FOMC di prendere una decisione di fermo almeno le prossime riunioni. Detto questo, dati gli indicatori morbidi e il numero duro del mercato del lavoroTutti mostrano che la situazione dell'occupazione si sta indebolendo e ci aspettiamo ancora che la Fed tagli i tassi di interesse entro l'anno.

Danske Bank: l'ondata di inflazione della zona euro ad aprile è stata dimostrata una volta. Il ciclo di taglio dei tassi di interesse della BCE è davvero finito?

Nell'ultimo mese, sono emerse dichiarazioni sulle politiche tariffarie statunitensi una dopo l'altra. Sebbene le politiche fossero sciolte e strette nel processo, il risultato finale era che il livello tariffario degli Stati Uniti era significativamente ridotto, soprattutto dopo il rilascio della "dichiarazione congiunta sui colloqui economici e www.xmserving.commerciali di Sino-USA Geneva" il 12 maggio. In base al modello www.xmserving.commerciale del 2024, la mossa ha abbassato la tariffa media degli Stati Uniti da circa il 30% al 15%, quasi dimessa. Ciò ha anche lasciato un'impressione su molti investitori: l'amministrazione Trump è più flessibile dei segnali inizialmente rilasciati ed è riluttante a causare danni enormi all'economia degli Stati Uniti per raggiungere i suoi obiettivi di politica www.xmserving.commerciale.

Uno degli scopi degli aumenti tariffari dell'amministrazione Trump potrebbe essere quello di ridurre il deficit del governo degli Stati Uniti. La casa ha recentemente superato il cosiddetto "Big Beauty Act", che estenderà i tagli fiscali esistenti e introdurrà nuovi tagli fiscali, che www.xmserving.comporterà un deficit di bilancio vicino al 7% del PIL, secondo le stime ufficiali. Tuttavia, potrebbe richiedere modifiche prima che possa essere approvata al Senato, ma le preoccupazioni di mercato sulla mancanza di sostenibilità della finanza pubblica si stanno chiaramente intensificando, e anche il downgrade di Moody del rating creditizio del governo federale può anche confermare questo.

I dati economici rilasciati nell'ultimo mese mostrano che l'attività economica globale ha subito un leggero impatto negativo dopo l'annuncio della politica tariffaria. Il PMI manifatturiero è stato maggiormente influenzato dalle politiche tariffarie, ma l'attività manifatturiera negli Stati Uniti e in Europa è stata ancora resiliente e persino migliorata, mentre il servizio PMI era leggermente debole. Ciò può riflettere la debolezza della spesa dei consumatori, poiché continuiamo a vedere indicatori di fiducia dei consumatori molto bassi in molti paesi. Tuttavia, i dati di vendita mostrano che la spesa effettiva non ha visto un forte calo. Il rallentamento del settore dei servizi può anche riflettere che le aziende stanno riducendo la spesa per i servizi alle imprese.

In inflazione, ora abbiamo confermato che l'ondata di inflazione della zona euro ad aprile era una volta e probabilmente sarà correlata al nodo temporale della Pasqua in quel momento, poiché il tasso di inflazione www.xmserving.complessivo a maggio era sceso al di sotto del 2%. La BCE ha ridotto i tassi di interesse di 25 punti base durante la notte e ha ridotto le aspettative di inflazione per il 2026 solo all'1,6%, ma il presidente della BCE Lagarde ha affermato che il ciclo di taglio dei tassi si avvicinava alla fine e l'inflazione inferiore al 2% è stata guidata da fattori temporanei. Pertanto, sembra che la possibilità di un altro taglio di tasso di interesse a luglio sia molto piccola. Tuttavia, crediamo ancora che il saldo del rischio supporti ulteriori tagli ai tassi di interesse e continuino a aspettarsi un taglio dei tassi a settembre.

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